Cobertura de stocks com opções de venda

Estratégias de Cobertura Práticas e Acessíveis.

Cobertura é a prática de comprar e manter títulos para reduzir o risco da carteira. Esses títulos pretendem se mover em uma direção diferente do restante da carteira. Eles tendem a apreciar quando outros investimentos diminuem. Uma opção de venda em um estoque ou índice é o clássico instrumento de hedge.

Quando feito adequadamente, a cobertura reduz significativamente a incerteza e a quantidade de capital em risco em um investimento, sem reduzir significativamente a taxa potencial de retorno.

Como isso é feito.

Cobertura pode soar como uma abordagem cautelosa para investir, destinada a fornecer retornos sub-mercado. Mas essa estratégia é usada frequentemente pelos investidores mais agressivos. Ao reduzir o risco em uma parte de uma carteira, um investidor pode, com frequência, assumir mais riscos em outro lugar, aumentando seus retornos absolutos e colocando menos capital em risco em cada investimento individual.

A cobertura também é usada para ajudar a garantir que os investidores possam cumprir obrigações futuras de pagamento. Por exemplo, se um investimento for feito com dinheiro emprestado, deve haver um hedge para garantir que a dívida possa ser paga. Ou, se um fundo de pensão tem passivos futuros, então é apenas responsável por cobrir a carteira contra perdas catastróficas. (Veja também: Guia para iniciantes do Hedge.)

Risco Downside.

O preço dos instrumentos de cobertura está relacionado com o risco potencial de subida no título subjacente. Como regra geral, quanto maior o risco negativo que o comprador do hedge procura transferir para o vendedor, mais cara será a cobertura.

O risco de baixa e, consequentemente, o preço das opções, é principalmente uma função do tempo e da volatilidade. O raciocínio é que, se um título for capaz de movimentações de preço significativas diariamente, uma opção nesse título que expira semanas, meses ou anos no futuro será altamente arriscada e, portanto, custosa.

Por outro lado, se a segurança é relativamente estável em uma base diária, há menos risco de queda, e a opção será menos cara. É por este motivo que os títulos correlacionados são por vezes utilizados para cobertura. Se um estoque individual de pequena capitalização é muito volátil para se proteger de forma acessível, um investidor poderia fazer hedge com o Russell 2000, um índice de pequena capitalização.

O preço de exercício de uma opção de venda representa a quantidade de risco que o vendedor assume. Opções com preços de exercício mais altos são mais caras, mas também oferecem mais proteção de preço. Claro, em algum momento, a compra de proteção adicional não é mais rentável.

Em teoria, um hedge perfeitamente precificado, como uma opção de venda, seria uma transação de soma zero. O preço de compra da opção de venda seria exatamente igual ao risco de queda esperado do título subjacente. No entanto, se fosse esse o caso, haveria poucas razões para não se proteger de qualquer investimento.

Teoria e Prática de Preços.

Naturalmente, o mercado está longe de ser eficiente, preciso ou generoso. Na maioria das vezes e para a maioria dos títulos, as opções de venda estão depreciando os títulos com pagamentos médios negativos. Existem três fatores no trabalho aqui:

Prêmio de Volatilidade - Como regra, a volatilidade implícita é geralmente maior do que a volatilidade realizada para a maioria dos títulos, na maior parte do tempo. Por que isso acontece ainda está em aberto para debate, mas o resultado é que os investidores pagam regularmente pela proteção de downside. Derivação de Índice - Os índices de ações e os preços de ações associados têm uma tendência a subir ao longo do tempo. Esse aumento gradual no valor do título subjacente resulta em um declínio no valor do put relacionado. Decaimento do Tempo - Como todas as posições de opções longas, todos os dias em que uma opção se aproxima da expiração, ela perde um pouco do seu valor. A taxa de decaimento aumenta à medida que o tempo restante na opção diminui.

Como o pagamento esperado de uma opção de venda é menor do que o custo, o desafio para os investidores é apenas comprar a proteção necessária. Isso geralmente significa comprar puts a preços de exercício mais baixos e assumir o risco de queda inicial da segurança.

Spread Hedging.

Os investidores do índice estão frequentemente mais preocupados em se proteger contra quedas de preço moderadas do que quedas severas, já que esse tipo de queda de preços é muito imprevisível e relativamente comum. Para esses investidores, a disseminação de um urso pode ser uma solução econômica. (Veja também: Estratégias de Propagação de Opções.)

Em um bear put spread, o investidor compra uma put com um preço de exercício mais alto e depois vende uma com um preço menor com a mesma data de vencimento. Observe que isso fornece apenas proteção limitada, pois o pagamento máximo é a diferença entre os dois preços de exercício. No entanto, isso geralmente é proteção suficiente para lidar com uma recessão de leve a moderada.

Outra maneira de obter o máximo valor de uma cobertura é comprar a opção de venda mais longa disponível. Uma opção de venda de seis meses geralmente não é o dobro do preço de uma opção de três meses - a diferença de preço é de apenas cerca de 50%. Ao comprar qualquer opção, o custo marginal de cada mês adicional é menor do que o último.

Extensão de Tempo e Put Rolling.

Opções de venda disponíveis no IWM, negociando a 78.20. O IWM é o ETF do Russell 2000 tracker.

Cobertura Com Opções.

2.1 Demonstrações Financeiras 2.2 Impostos 2.3 Concessão e Depreciação do Custo de Capital 2.4 Fluxo de Caixa e Relações entre as Demonstrações Financeiras.

4.1 Valor Presente Líquido e Taxa Interna de Retorno 4.2 Decisões de Investimento de Capital 4.3 Análise e Avaliação de Projetos 4.4 Histórico do Mercado de Capitais 4.5 Retorno, Riscos e a Linha do Mercado de Valores Mobiliários.

Você pode pensar em especulação como apostar no movimento de uma segurança. A vantagem das opções é que você não está limitado a ter lucro apenas quando o mercado sobe. Por causa da versatilidade das opções, você também pode ganhar dinheiro quando o mercado cair ou mesmo de lado.

A outra função das opções é a cobertura. Pense nisso como uma apólice de seguro; Assim como você segura sua casa ou carro, opções podem ser usadas para garantir seus investimentos contra uma recessão. Críticos das opções dizem que, se você está tão inseguro quanto à escolha de ações que precisa de um hedge, não deve fazer o investimento. Por outro lado, não há dúvida de que as estratégias de hedge podem ser úteis, especialmente para grandes instituições. Até mesmo o investidor individual pode se beneficiar. Imagine que você queria aproveitar as ações de tecnologia e sua vantagem, mas também queria limitar as perdas. Ao usar as opções, você seria capaz de restringir sua desvantagem enquanto aproveita a vantagem total de uma maneira econômica.

Cobertura com opções de negociação & # 8211; Dicas para iniciantes.

As opções de ações oferecem toda a cobertura ou proteção de portfólio que você precisa.

Por Tyler Craig, contos de um técnico.

Muitos comerciantes novatos em busca de um dinheirinho rápido adoram o mercado de opções para a alavancagem inerente. E quem pode culpá-los? Opções de compra e opções de venda são muito baratas comparadas ao custo de tais ações de alta renda como a Amazon, Inc. (NASDAQ: AMZN), a Alphabet Inc (NASDAQ: GOOGL) e a Tesla Inc (NASDAQ: TSLA). Enquanto a alavancagem oferecida pelas opções de ações é sexy para ter certeza, esses derivados mágicos têm muito mais para ser animado sobre. Talvez você não tenha ouvido falar, mas as opções de ações são uma ferramenta de hedge insanamente eficaz.

O conceito de cobertura é simples. É uma estratégia de proteção utilizada pelos investidores para compensar ou reduzir o risco.

Imobiliário fornece um exemplo que você pode se relacionar facilmente. Se você possui uma casa, eu aposto que você também possui uma apólice de seguro em casa. Você paga prêmios mensais à sua companhia de seguros, e eles prometem compensar você pelos danos sofridos por sua casa devido a incêndios, inundações e assim por diante.

Sua apólice de seguro é essencialmente uma cobertura. Aumenta o valor no caso de sua casa cair em valor, digamos, queimando ou sendo lavada.

O mercado de opções de ações é a Wall Street, já que o mercado de seguros é a Main Street. Exceto que, em vez de comprar seguro para casas, carros e barcos, os investidores podem comprar seguros em suas ações e títulos que, ironicamente, valem muito mais do que as casas e os veículos combinados.

Enquanto o grande público ainda tem que abraçar a ideia de segurar estoques muitos profissionais têm. De fato, o uso de opções de ações para fins de cobertura é comum entre aqueles bem versados ​​em derivativos.

Talvez o método mais popular para proteger uma carteira de ações ou uma posição de estoque individual seja a compra de opções de venda.

Lembre-se: Uma opção de venda bloqueia o direito de vender 100 ações a um preço definido no vencimento ou antes da expiração. A estratégia, apropriadamente chamada de “put” protetora, permite que você limite a sua exposição downside caso surja outro mercado bearish.

O que é particularmente bom é o nível de personalização para usar puts para hedge. Você pode escolher a duração do seguro, o valor dedutível e o grau de proteção. Você pode comprar um plano completo de Cadillac & amp; colocar opção que oferece proteção abrangente, mas custa uma soma arrumada. Ou você pode optar por uma opção de venda barata e altamente dedutível que ofereça proteção catastrófica.

O Cadillac Hedge.

Para os fanboys da Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) entre nós, usaremos um exemplo da Apple de alguns meses atrás para ilustrar a cobertura com opções de venda.

Vamos dizer que você comprou 100 ações da AAPL por uma boa quantia de cem dólares por ação e aproveitou a subida para o seu poleiro atual de US $ 122. Com US $ 22 de lucro não realizado (que é de US $ 2.200 em 100 ações), digamos que seus medos de um acidente estão estimulando sua ação. Agora é hora de pegar alguma proteção. Agora é hora de fazer hedge.

Você poderia garantir o direito de vender a AAPL perto do preço atual pelos próximos seis meses, com a compra de um put de US $ 120 em abril por US $ 7,50.

Como uma apólice de seguro normal, esse hedge tem uma franquia, um prêmio e um certo nível de proteção.

Cobertura & # 8211; Usando chamadas cobertas e opções de venda para cobrir uma posição.

Por Ron Ianieri.

Não é de surpreender que os investidores estejam se preocupando tanto em proteger o que têm como com os lucros. A globalização das economias do mundo e os eventos estrangeiros, tipicamente negativos, estão afetando os mercados em grande escala, e estão fazendo isso com mais frequência. A fim de combater o aumento do potencial de liquidações de mercado, os investidores estão protegendo suas posições para tentar minimizar suas perdas.

Existem duas maneiras básicas de proteger uma posição:

1. Venda de opções de compra (chamadas cobertas)

2. Compra de opções de venda.

Cada caminho é uma escola separada de pensamento, e cada um tem suas vantagens e desvantagens. Ao revisar cada um, você verá que ambos têm um cenário de uso ideal. Um é melhor sob uma determinada condição, enquanto o outro é melhor para um cenário diferente. Esses dois cenários são subjetivos. Eles são criados por uma combinação das condições atuais do mercado, juntamente com sua previsão de condições futuras. Finalmente, há um terceiro hedge potencial, que é na verdade uma combinação dos dois primeiros.

Para simplificar, vamos começar com uma posição básica de sermos 100 ações da Transocean Ltd. (NYSE: RIG) a US $ 72,50. Desta forma, mantendo-a simples, podemos ver claramente a diferença entre as duas filosofias de hedge diferentes.

Vendendo Chamadas.

Ao vender chamadas, estamos iniciando uma posição em que estamos trazendo dinheiro (crédito) contra nossa posição de estoque longo (débito). A ideia aqui é que, à medida que as ações se desvalorizarem contra nós, a ligação que vendemos perderá valor, criando um lucro na posição de compra que ajuda a compensar a perda no estoque.

Enquanto vendermos uma chamada para cada 100 ações de propriedade, essa posição que criamos é uma estratégia conhecida como estratégia de cobertura coberta.

Por exemplo, digamos que decidimos vender uma ligação de US $ 72,50 em US $ 5,60. Se as ações forem negociadas até US $ 69 no vencimento de agosto, nossa posição acionária terá perdido US $ 3,50. No entanto, com o estoque abaixo de US $ 72,50, as chamadas que vendemos expirarão sem valor. Tendo vendido a chamada em US $ 5,60 e expirando sem valor, teremos um lucro de US $ 5,60 na posição de compra de curto prazo. O lucro obtido com a short call irá mais do que compensar a perda de US $ 3,50 no estoque e realmente nos dará um lucro total de US $ 2,10 na posição.

Seguindo esse raciocínio, a chamada curta nos cobrirá com uma perda de US $ 5,60 no estoque. Isso significa que as ações podem ser negociadas até US $ 66,90 sem perder dinheiro. Assim, a $ 66,90 no estoque, a posição inteira não faz nem perde dinheiro. Este ponto é chamado de ponto de equilíbrio.

O ponto de equilíbrio para essa estratégia é calculado considerando o preço da ação e subtraindo o preço da chamada. Se seguirmos a fórmula e tomarmos o preço das ações (US $ 72,50) e subtrairmos o preço de compra (US $ 5,60), obteríamos o preço de equilíbrio (US $ 66,90).

Portanto, essa filosofia de cobertura nos cobre imediatamente do preço das ações de US $ 72,50 até o ponto de equilíbrio de preço de US $ 66,90. Na realidade, se as ações forem negociadas, mas não atingirem US $ 66,90, a posição irá realmente ganhar dinheiro, como demonstrado anteriormente, com a negociação das ações caindo para US $ 69. O problema com esta forma de cobertura é que ela cobre apenas o ponto de equilíbrio no estoque, neste caso $ 66.90. Se as ações forem negociadas abaixo de US $ 66,90, a posição perderá dólar por dólar com o estoque.

Por exemplo, digamos que a ação foi negociada até US $ 60. A esse preço, você terá perdido US $ 12,50 no estoque (US $ 72,50 - US $ 60), mas fez US $ 5,60 no curto. Lembre-se, com o estoque de US $ 60 (que está abaixo da greve de US $ 72,50) a chamada que você em curto expirará sem valor e você irá coletar o valor total da chamada. Fazendo uma longa história curta, sua perda total na posição será de US $ 6,90.

Analisando a fórmula de equilíbrio, calcula-se a perda total simplesmente calculando a que ponto o estoque está abaixo do ponto de equilíbrio. Com o estoque em US $ 60, é US $ 6,90 abaixo do ponto de equilíbrio (US $ 66,90), portanto, uma perda de US $ 6,90. Quanto mais as ações forem negociadas a partir daqui, mais dinheiro será perdido a um ritmo dólar-por-dólar.

Em conclusão, a estratégia de cobertura coberta oferece cobertura limitada que cobre apenas uma quantia especificada pelo ponto de equilíbrio. É muito eficiente em termos de custos e é mais bem utilizado quando se espera que o sell-off seja um movimento de curto prazo que não será muito íngreme.

Comprando Coloca.

A outra técnica para cobrir nossa longa posição acionária é comprar uma opção de venda. Ao contrário da venda de uma chamada que é uma negociação de crédito, a compra de um put é um comércio de débito que significa que o dinheiro está saindo.

De certa forma, comprar um put é o mesmo que comprar um seguro de vida. O dinheiro que você gasta cobre você diante de um desastre em potencial. Então, se não houver desastre, esse dinheiro gasto já se foi. Mas isso foi dinheiro bem gasto para protegê-lo, assim como a compra de seguro de carteira & rdquo; é dinheiro bem gasto para salvá-lo da perda potencial de sua conta de aposentadoria e os anos de trabalho para construí-lo!

Vamos ver um exemplo. Continuando com nosso cenário anterior, digamos que estamos comprando 100 ações da RIG por US $ 72,50. Decidimos comprar o 70 de agosto para US $ 5,80 para proteger nossa desvantagem.

Se as ações fossem negociadas até US $ 69 no vencimento, veríamos uma perda de US $ 3,50 no estoque e uma perda no put. Você vê, no vencimento de agosto, o put 70 de agosto valeria apenas $ nesse ponto, dando-nos uma perda de US $ 4,80 na put também. A perda combinada aqui seria de US $ 8,30.

Entenda, esses resultados estão no vencimento. Entre agora e expiração, muitas coisas podem acontecer enquanto o put ainda possui valor extrínseco (a diferença entre o preço total de uma opção e seu valor intrínseco, ou valor de tempo). Mas o ponto aqui é que a colocação não ajuda muito se o movimento é superficial e duradouro.

No entanto, se o sell-off for mais agressivo em tempo e tamanho, o put terá um desempenho melhor, o que significa que o protege melhor. Se a ação for negociada até US $ 50, por exemplo, você verá uma perda de US $ 22,50 em sua posição de estoque longo. Mas, neste caso, o put teria servido bem a você. O posto de 70 de agosto valeria agora US $ 20. Você pagou US $ 5,80 por essa quantia, que agora vale US $ 20, então sua quantia terá um lucro de US $ 14,20. Combine o put lucro com a nossa perda de estoque e nossa perda total é de apenas US $ 8,30.

Compare isso com a estratégia de cobertura coberta e você pode ver a diferença. Com o estoque em US $ 50, a chamada coberta teria produzido uma perda de US $ 16,90.

Onde a estratégia de cobertura coberta cobrirá você até um certo ponto (ponto de equilíbrio), ela não cobrirá você abaixo disso. Isso garante uma proteção mínima. O posto de proteção, no entanto, não cobre você até um certo ponto (ponto de equilíbrio), mas cobrirá você tão abaixo como o preço das ações negociando para zero. Isso lhe garante proteção máxima. Isso limitará sua perda a um valor máximo específico.

Essa quantia máxima de perda pode ser calculada calculando primeiro o ponto de equilíbrio. Isso pode ser feito subtraindo o preço de venda do preço de exercício da venda. Nesse caso, com o preço de venda de US $ 5,80 e o preço de exercício de US $ 70, o ponto de equilíbrio será de US $ 64,20. Agora, se você pegar o preço atual da ação (US $ 72,50) e subtrair o ponto de equilíbrio (US $ 64,20), você obterá a perda máxima potencial (US $ 8,30). A vantagem da compra de venda é que não importa quão baixo o estoque possa ir, o máximo que você pode perder é US $ 8,30.

Neste dia e idade, a cobertura é fundamental para o crescimento sustentável da carteira. Aqui estão duas técnicas básicas e simples de cobertura que têm dois tipos diferentes de resultados e são, na maior parte, feitas sob medida para dois cenários diferentes.

Com um pouco de trabalho, você pode aprender essas duas estratégias e se preparar para a próxima grande liquidação. Mas antes de estudar esses dois e pensar que você sabe tudo o que há para saber, deixe-me dizer agora que existe uma terceira estratégia chamada colar. Ele combina o melhor da chamada coberta e da proteção, mas, infelizmente, isso é um artigo para outro dia!

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Como Hedge Call Options

Mais artigos.

A cobertura de uma opção de compra é o processo de mitigar o risco associado à negociação de opções. O conceito exige uma compreensão firme dos riscos incorporados em uma opção, que pode ser avaliada usando um modelo de precificação Black Scholes. Este modelo matemático expressa os riscos teóricos enraizados em uma opção de compra, que são chamados os gregos de uma opção.

Princípios Básicos da Opção.

Uma opção de compra é o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação subjacente a um preço específico em ou antes de uma data específica. O preço pelo qual o comprador da opção pode comprar o estoque subjacente é chamado de preço de exercício, enquanto a data em que a opção expira é chamada de data de vencimento.

Risco Delta.

O risco mais volátil associado a uma opção de compra é o risco delta. O delta de uma opção é a exposição teórica de uma opção de compra à direção direta do estoque subjacente. O delta de uma opção de compra em uma ação é refletido em termos percentuais que podem ser usados ​​para calcular o número teórico de ações. Por exemplo, uma opção de compra que controla 100 ações da XYZ com um delta de 50% está exposta a 50 ações. À medida que o preço do estoque subjacente sobe, o delta de uma opção de compra aumenta; à medida que o preço da ação subjacente diminui, o delta da chamada diminui.

Protegendo o Delta.

A cobertura do delta de uma opção de compra requer uma venda a descoberto das ações subjacentes ou a venda de uma opção que compensará o risco de delta. Para fazer hedge usando uma venda a descoberto, um investidor reduziria ativamente o delta por meio de ações a descoberto equivalentes ao delta a um preço específico. Por exemplo, se uma opção de compra de ações XYZ tiver um delta de 50%, um investidor protegeria a exposição delta ao reduzir 50 ações da XYZ. Se o preço das ações subjacentes subisse e o delta aumentasse para 75%, o investidor precisaria reduzir mais 25 ações da XYZ para cobrir o delta da opção de compra. Um investidor também pode comprar uma opção de venda que tenha um delta negativo ou vender uma opção de compra com um preço de exercício diferente para atenuar o delta da ligação original no estoque XYZ.

Cobrindo o Vega.

A vega de uma opção de compra é a exposição de uma opção à volatilidade implícita. Volatilidade implícita é uma entrada de mercado que mede as expectativas do movimento de um estoque subjacente durante um período específico em uma base anualizada. Para proteger a exposição vega de uma opção de compra, um investidor precisa vender outra opção, o que mitigaria a exposição da opção de compra original à volatilidade implícita.

A cobertura de uma opção de compra requer a atenuação de vários riscos, que incluem a opção delta e opção vega. Os riscos de delta mudam com base nos movimentos subjacentes no preço das ações, enquanto os riscos de vega flutuam com mudanças na volatilidade implícita. Para proteger uma opção de compra, o investidor precisa entender e ter acesso a um modelo de precificação de opções que produza a opção Gregos.